De Nederlandse fusie- en overnamemarkt heeft de bodem nog niet bereikt. Dat zegt een groep door accountant PwC ondervraagde specialisten die in hun bedrijf een actieve rol spelen bij fusies en overnames. Circa 80% van de 114 ondervraagden verwacht dat de prijzen van bedrijven hun dieptepunt nog niet hebben bereikt. Tweederde ziet de markt het komende half jaar niet herstellen.
De ondervraagden geven aan dat de prijsverwachting van kopers en verkopers nog te ver uit elkaar ligt en dat (bancaire) financiering moeilijk is te krijgen. 'De markt is nog niet in evenwicht', zegt Peter van Mierlo, hoofd van de Transactions Group van PwC.
Het onderzoek van PwC bevestigt de internationale trend. Volgens dataleverancier Thomson Reuters heeft de mondiale overnamemarkt zijn laagste niveau bereikt in zes jaar. Een door Reuters aangehaalde bankier van Morgan Stanley zei te verwachten de markt nog 18 tot 24 maanden zwak blijft.
Uit cijfers van dataleverancier Dealogic die deze krant vorige week publiceerde blijkt dat het Nederlandse ING de positie van het oude ABN Amro heeft overgenomen als belangrijkste Nederlandse fusie- en overnameadviseur van bedrijven. ING neemt op de ranglijst van adviseurs bij dit jaar gesloten deals de derde plaats in, na de Amerikaanse banken Citi en JP Morgan. Op de ranglijst uit 2007 was het oude ABN Amro op de vierde plaats de belangrijkste Nederlandse overnameadviseur.
Uit het onderzoek van PwC, dat vandaag verschijnt, blijkt dat 70% van de ondervraagde fusie- en overnamespecialisten 'historisch grote verschillen tussen koper en verkoper over de waarde van bedrijven' ziet. Circa 69% vindt dat de crisis 'de gesprekken met banken over financiering van overnames bemoeilijkt'. Een meerderheid van 61% geeft prioriteit aan het versterken van de balans en de liquiditeitspositie boven het plegen van fusies en overnames.
Volgens Van Mierlo van PwC is de onzekerheid over de toekomst bij marktpartijen groot. Hij wijst erop dat het aantal ondervraagden dat een groei voorziet van het aantal overnames binnen de eigen sector sinds de vorige editie van het onderzoek zes maanden geleden is verdubbeld van 21% naar 50%. Tegelijkertijd is het aantal ondervraagden dat aangeeft zelf transacties in de pijplijn te hebben de komende twaalf maanden, sinds de vorige editie gedaald van 55% naar circa 33%.
De meeste ondervraagden (84%) voorzien een toename van het aantal gedwongen verkopen. Driekwart van de door PwC ondervraagde specialisten ziet de schuldpositie van Nederlandse bedrijven dit jaar verslechteren.
Deze schuldenlast is volgens het merendeel (62%) het gevolg van te dure overnames uit het verleden. Driekwart van de ondervraagden meent dat 'de economische risico's in de jaren voor de crisis onvoldoende in overnameprijzen zijn verrekend'.
